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歐美央行開啟縮債競賽 市場將如何演繹

作者: 來源: 上海證券報 發表時間: 2021-09-03 10:34

在通脹數據持續高企以及疫情對經濟影響降低等預期下,歐美央行近期集體釋放縮債信號,年內或會適度放寬貨幣政策。市場人士預期,歐洲央行行動速度或晚于美聯儲,歐洲股市將好于美股表現,美債將吸引更多資金。

歐洲央行集體釋放鷹派信號

遭受疫情重創后,今年上半年,歐洲央行一直保持寬松貨幣政策。即使在美聯儲7月釋放縮債信號后,歐洲央行也一再申明將長時間維持寬松政策。但面對8月的高通脹數據,歐洲央行開始“松口”縮債。

歐盟統計局最新公布的數據顯示,歐元區8月CPI同比超預期增長3%,遠高于歐洲央行2%的目標以及路透分析師2.7%的預期,增幅創近10年新高。多個歐元區國家通脹率維持高位,德國8月通脹率為3.4%,為2008年7月以來最高,西班牙通脹率為3.3%,意大利當月通脹率為2.6%,法國為2.4%。

面對這一數據,歐洲央行官員擔憂情緒明顯。歐洲央行管委諾特表示,歐元區經濟前景可能允許歐洲央行放松經濟刺激計劃,并在明年3月份結束緊急抗疫購債計劃(PEPP)。歐洲央行管委霍爾茨曼稱其支持第四季度放緩PEPP的購買。而在今年7月22日,歐洲央行委員會決定將PEPP下總額18500億歐元的購債期限至少延長至2022年3月底。

牛津經濟研究院分析師丹妮拉·奧多涅斯預計,歐元區今年的通脹率仍將居高不下,第四季度達到接近3%的峰值。巴登符騰堡州銀行經濟學家弗爾克認為,通脹數據將促使歐洲央行官員內部辯論朝向新的方向。

歐洲央行下周將討論今年四季度貨幣政策。中國銀行研究院研究員趙雪情告訴上海證券報記者,預計歐洲央行可能決定放緩第四季度PEPP購買步伐,并于12月討論PEPP退出前景。但歐洲央行仍將維持寬松基調,貨幣政策正?;澴嗫傮w慢于美聯儲。

歐洲市場表現或會好于美股市場

相較歐洲央行,美聯儲的行動或會較晚。業內預期,美聯儲將在9月22日的議息會議上提醒市場即將縮債,直到11月議息會議時,美聯儲才有可能宣布縮減量化寬松政策,以降低對市場的沖擊。

歐美貨幣政策的調整將對金融市場產生一定擾動。從外匯市場來看,趙雪情認為,歐美利差走擴,美元指數上行動能增強,歐元匯率面臨回調,非美貨幣再度承壓。從股票市場來看,估值調整成為主要邏輯??紤]到歐洲寬松貨幣環境,歐洲股市相對表現將優于美股。

今年以來,在寬松貨幣支持以及經濟復蘇背景下,標普500指數累計上漲近20%。有分析師認為,美股風險系數一直在上升,風險因素包括且不局限于即將公布的非農就業報告、美聯儲的政策變化以及變異病毒的傳播。

而在瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂看來,歐洲股市前景正在改善,歐洲股指中價值股的占比更大,如金融股,當實際利率上升時,這些股票往往會跑贏大盤。

債券市場來看,趙雪情預計歐債收益率上升幅度將小于美國市場,資金將增配美債,對美債收益率上行具有一定壓制作用。資金總體流向方面,由于國際資金追逐收益,資金將總體從歐洲流向美國,市場情緒可能提前轉向。

責任編輯:
李立
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